在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人yùn)取决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)S容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人avita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基(jī)金(jīn)经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝(cháng)试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来(lái)看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测(cè)今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到(dào)真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预(yù)计(jì)，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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