用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿(女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了(le)完(wán)全(quán)基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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