一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到(dào)更(gèng)多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人jiāo)投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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