5月(yuè)以来(lái)，嘉(jiā)实基(jī)金、博(bó)时(shí)基金、富(fù)国基金、南方基金等多家头部公募基金密集申报了跟踪海外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全(quán)球半(bàn)导体市场，引发业(yè)内广泛关(guān)注(zhù)。

　　从国(gu共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放ó)内半导体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间份额增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出(chū)现正增长，最高份额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是基于对(duì)板块中(zhōng)长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着国(guó)产(chǎn)替代持(chí)续推(tuī)进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持(chí)续(xù)下跌。以中(zhōng)证全指半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)表现为例，该(gāi)指数(shù)在4月6日攀至年(nián)内高位(wèi)后(hòu)便开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，月内半导体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收益均告(gào)负(fù)，平(píng)均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银瑞信(xìn)国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇(huì)添富中证芯(xīn)片产(chǎn)业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余产品份额均(jūn)有大幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一(yī)，年(nián)内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田(tián)光远分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业复(fù)苏不及预期主要原因，一(yī)是国产替代进程不及(jí)预(yù)期，国(guó)内(nèi)半导体(tǐ)企业相比海外半导体(tǐ)大(dà)厂起步较(jiào)晚，在技(jì)术和人才等方面(miàn)存在差(chà)距(jù)，在国产替代过程中产品研发(fā)和客户(hù)导入进程可(kě)能不及预期；二是下游(yóu)需求不(bù)及预期(qī)，在边缘(yuán)政治(zhì)和全球经济(jì)疲软背景下，全球电子(zi)产品等(děng)终端需求可能不及预期，从而导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处于下(xià)行(xíng)筑底的阶(jiē)段(duàn)，但我们(men)认为有(yǒu)望于今年看到拐点的(de)出现(xiàn)”田光(guāng)远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游(yóu)的景气度，有(yǒu)创新属(shǔ)性和份额(é)提升属(shǔ)性的环节会(huì)率先回暖(nuǎn)。一方(fāng)面(miàn)中国经济体(tǐ)重要(yào)的构成央(yāng)国企(qǐ)对资产回报提(tí)出(chū)要求，民营企业(yè)的竞(jìng)争力提升也会更(gèng)加依赖数(shù)字化，成本(běn)效率提(tí)升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另(lìng)一(yī)方面短(duǎn)周(zhōu)期维(wéi)度数(shù)字经(jīng)济(jì)有顺周期属性，经济复(fù)苏(sū)会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导体(tǐ)板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业(yè)估值处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即将(jiāng)见底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月初半导体指数出(chū)现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许(xǔ)多个(gè共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)股的股价其实是过度(dù)反应的，所以(yǐ)随着(zhe)4月中下旬半(bàn)导(dǎo)体一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表现，再(zài)加(jiā)上AI主题(tí)的降温，综合(hé)因素引起行业近期(qī)的(de)持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越(yuè)买也能看出投资(zī)者(zhě)对板块价(jià)值的肯定，多位(wèi)业内人(rén)士也表示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价(jià)值(zhí)。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给半导体带来了(le)新的(de)需求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一定业绩的压力(lì)，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方(fāng)面中国半导(dǎo)体企业有国(guó)产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子板块和细分线索较多，始终有估(gū)值合(hé)理(lǐ)甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多(duō)优质的公司(sī)处(chù)于历史估(gū)值分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者新产品(pǐn)的突破(pò)，会有(yǒu)形成很好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人(rén)类(lèi)历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以能源为对(duì)象进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大(dà)的影响，也会(huì)开启(qǐ)新(xīn)一轮的工业革命，它(tā)是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联(lián)网(wǎng)革(gé)命和(hé)移动互联(lián)网(wǎng)革命后(hòu)在万物智联层面的(de)延伸(shēn)，将会(huì)在经济、社会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期的(de)阶段，在人(rén)工智能带(dài)来(lái)的(de)技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云(yún)管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响(xiǎng)，云(yún)侧变化最为显(xiǎn)著(zhù)，很多(duō)环节(jié)发(fā)生(shēng)了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧(cè)和网侧的(de)新硬件(jiàn)也会产生(shēng)新的投资机会。因(yīn)此我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半(bàn)导体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议(yì)投(tóu)资者长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金(jīn)科技(jì)组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面(miàn)看好整个(gè)半(bàn)导体板块，其(qí)中(zhōng)，从(cóng)半导体国产化(huà)为主的设(shè)备材(cái)料EDA板(bǎn)块(kuài)，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都会在今年都有非常(cháng)好的(de)机会。首先，基本面(miàn)上(shàng)，美国(guó)对中国的(de)极(jí)限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大(dà)对于科(kē)技安(ān)全的强调为(wèi)芯片(piàn)的国产替代(dài)提供了坚(jiān)实的理论基(jī)础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分(fēn)调(diào)整(zhěng)，股(gǔ)价已(yǐ)经充分反(fǎn)映(yìng)悲(bēi)观(guān)预期。最后(hòu)，伴随(suí)AI等新需(xū)求拉(lā)动(dòng)，整个(gè)芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我们(men)将持续(xù)跟踪和调研半导体行(xíng)业(yè)库(kù)存、动(dòng)销数据和重(zhòng)点公(gōng)司的边际(jì)变化，同(tóng)时动态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九泰基金(jīn)刘源(yuán)表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要大量(liàng)算力，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基(jī)石，算力(lì)芯片等核心(xīn)环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动半导体行业持续(xù)增长(zhǎng)。此外，半(bàn)导体设备公司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋(qū)势仍在(zài)加速推进(jìn)，后续(xù)半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料也是可以关注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为需要关(guān)注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波(bō)动较大，要结合基本(běn)面变化综合判断配置价值，我们也(yě)会通过适(shì)当调(diào)仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

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