财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例(lì)一(yī)个很(hěn)重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募(mù)状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了(le)仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个(gè)时(shí)间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度(dù)我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确(què)定性来(lái)的时(shí)候，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子(zi)、母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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