个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城(chéng)市和地区(qū)进(jìn)行推(tuī)进。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的(de)深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有(yǒu)多方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司(sī)可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产(chǎn)品(pǐn)，后(hòu)续将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产品货(huò)架丰富(fù)的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户(hù)做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶(jiē)段认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利(lì)用长(zhǎng)期投资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券公司(sī)的(de)投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计(jì)开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(cè)略、到产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服(fú)务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推(tuī)出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务(wù)的解(jiě)决方(fāng)案(àn)。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅办理业务(wù)路(lù)上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个(gè)增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解客(kè)户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门(mén)服务(wù)的(de)方(fāng)式触(chù)达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也(yě)能(néng)满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目(mù)标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户(hù)可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客(kè)户(hù)相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务(wù)积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等(děng)机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身(shēn)优(yōu一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)势，服务(wù)好有养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合(hé)规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业(yè)务(wù)人员(yuán)及(jí)其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移(yí)上(shàng)述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形(xíng)成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益(yì)性资(zī)产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级的(de)养老资(zī)产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了(le)自研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构(gòu)事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料向客户(hù)进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中(zhōng)又遇到(dào)了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户(hù)外(wài)，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过(guò)企(qǐ)业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位(wèi)在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来的生(shēng)活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养老金账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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