A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量，若按其A股股本(běn)计算则不过是(shì)一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计(jì)算，则(zé)其(qí)总市(shì)值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则(zé)几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台(tái)这(zhè)场(chǎng)股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资(zī)本(běn)市场市(shì)值之首，得益(yì)于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的消费(fèi)白马股大(dà)牛(niú)市，也成就了(le)如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智(zhì)能两大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力的(de)重要(yào)因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度能一(yī)定程度(dù)显(xiǎn)示出科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)作为(wèi)国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一(yī)步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道(dào)运营商向数(shù)字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时(s钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量hí)，从估值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的(de)三大(dà)运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引发市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超(chāo)越(yuè)茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家(jiā)公司股(gǔ)价(jià)均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部(bù)分主要(yào)是由于行业(yè)景气度(dù)变(biàn)化(huà)以及股(gǔ)市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于(yú)一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个(gè)重要原(yuán)因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中(zhōng)国移动虽掌握(wò)着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设(shè钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出(chū)，中(zhōng)国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的(de)结束，中(zhōng)国(guó)移(yí)动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务(wù)收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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