A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡(pào)沫 数(shù)字(zì)经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融(róng)牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节(jié)后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌(diē)。近(jìn)日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是(shì)开始对(duì)其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据(jù)显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十的(de)上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯(sī)拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似(shì)乎(hū)也预(yù)示着市场(chǎng)中(zhōng)的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国(guó)经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道(dào)运(yùn)营商向数(shù)字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(d需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂á)40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不(bù)一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落(luò)大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营(yíng)需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂rong>收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重(需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂zhòng)要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市(shì)场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也(yě)就不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需(xū)要(yào)面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近(jìn)期(qī)来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国(guó)移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时(shí)全年(nián)资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能(néng)化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移(yí)动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收(shōu)入比提(tí)升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收入达(dá)到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。