近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落(luò)地的概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明(安徒生童话的作者叫什么名字，安徒生童话的作者简介míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的(de)减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状(zhuàng)态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料(liào)端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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