在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等(děng)问题，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目(mù)追高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别)幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资金最多的(de)是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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