北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望能够拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不(bù)能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代(dài)表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？对降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还(hái)远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱(l压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？uàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们(men)改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的(de)是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日(rì)本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有(yǒu)能(néng)量(liàng)的人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常(cháng)理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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