金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其(qí)他(tā)受认可的电子(zi)交易平(píng)台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规(guī)定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。