编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上一季度(dù)就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克(kè)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业(yè)链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他(tā)就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落(luò)后(hòu)位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大(dà)流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这(zhè)一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān科兴是美国的还是中国的)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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