昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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