钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身(shēn)上的最大(dà)议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门(mén)又令人(rén)遐(xiá)想的(de)题材搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个(gè)多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投资(zī)成(chéng)本？巨头(cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式tóu)环(huán)伺、落(luò)地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的(de)产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离(lí)子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落(luò)后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一(yī)重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子(zi)公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬(wěi)电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价(jià)更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一(yī)口气收(shōu)出(chū)7个(gè)涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线(xiàn)图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无(wú)意地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍。

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　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再(zài)难掀(xiān)大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业(yè)务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所(suǒ)关注(zhù)函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根(gēn)结底还是其(qí)资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前对交易所回复(fù)函和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止这公告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项(xiàng)目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具(jù)体包括(kuò)笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年(nián)公司(sī)归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行业(yè)式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的(de)资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金(jīn)来(lái)源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠(nà)电项目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟向工商银行、农(nóng)业(yè)银(yín)行等(děng)组成的联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于(yú)正常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年(nián)度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募资(zī)不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加(jiā)总(zǒng)便知，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池(chí)全供应(yīng)链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实(shí)现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收将在(zài)当前基础上翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在(zài)其大干(gàn)快上后产能(néng)如何消(xiāo)化的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)、中科海纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相上(shàng)下(xià)，但(dàn)宁(níng)德(dé)时代(dài)落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)在(zài)前面，率先(xiān)在(zài)两轮(lún)电动(dòng)车和低(dī)速电动车领域实现装车(chē)应用(yòng)。而(ér)传艺科(kē)技除了在岁末年初公(gōng)告与中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战(zhàn)略合作协(xié)议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问及客(kè)户(hù)情(qíng)况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电(diàn)池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多(duō)名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家知名两轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池(chí)分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预(cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式yù)计(jì)2023年落地(dì)产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤(luó)资讯最(zuì)新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成(chéng)本降下(xià)来才会(huì)有较大比(bǐ)例(lì)的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十分自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市场的绝大(dà)部(bù)分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉寂(jì)多(duō)年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下跌会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供(gōng)应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技(jì)术一定要(yào)发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由于(yú)锂原(yuán)料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池(chí)对钠电池有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为钠(nà)电池(chí)还有降本(běn)的(de)空间。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池正、负极材(cái)料(liào)价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业(yè)不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明年钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能和锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电(diàn)池利(lì)润率下降或也(yě)是必(bì)然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾表示(shì)，公(gōng)司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给(gěi)到(dào)客户(hù)的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化之外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投资(zī)上(shàng)缺乏长远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技(jì)变为全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实(shí)施地(dì)点由(yóu)江(jiāng)苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路(lù)49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投计划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据(jù)招股(gǔ)书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万平(píng)方(fāng)米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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