个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落(luò)地半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资(zī)者的深(shēn)度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国(guó)基(jī)金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人(rén)养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养(yǎng)老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个(gè)人养老金业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户(hù)对(duì)于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的(de)产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于(yú此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读)个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的(de)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方(fāng)案(àn)。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持(chí)续(xù)成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户进行(xíng)第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得(dé)感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教(jiào)方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触(chù)达(dá)此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读企业(yè)和客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化(huà)推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时(shí)投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合(hé)）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧重资产增此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读值；但同时，每个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能(néng)较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标(biāo)风险(xiǎn)型和目(mù)标日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资(zī)产角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低相关性(xìng)的(de)金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客(kè)户提供(gōng)基于客(kè)户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品(pǐn)种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原(yuán)因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必(bì)须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资(zī)产管理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）合作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券商还(hái)发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年(nián)金的(de)组合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供企业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照(zhào)和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的(de)个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业(yè)人(rén)员在(zài)具体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意(yì)退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的生(shēng)活(huó)质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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