5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是延(yán)续去(qù)年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济(jì)下(xià)行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的对(duì)公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息(x氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何(hé)守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士可通(tōng)过理财(cái)和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因