近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆(yú)论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来进(jìn)行调(diào)侃式(shì)的比(bǐ)喻，让(ràng)其(qí)感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对(duì)外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术(shù)交流策(cè)划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最(zuì)成(chéng)功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐(ruì)察觉(jué)到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福(fú)寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对(duì)外投(tóu)资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化对(duì)外投资的(de)企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型(xíng)变更为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōing)国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程(chéng)，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而在该领(lǐng)域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大笑一边反思的(de)感觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人(rén)认(rèn)为，出于(yú)节(jié)目效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提(tí)醒(xǐnig)，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资(zī)料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大股东，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年(nián)称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带(dài)来(lái)一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本(běn)也闻风(fēng)而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思维造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投(tóu)、合一集(jí)团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资(zī)的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复合(hé)增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期，资(zī)本为何却逐渐远离(lí)了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高承远对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽(suī)然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业(yè)却(què)具有巨(jù)大的(de)不确定性和(hé)不(bù)可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥抱监(jiān)管，在合法合(hé)规的底线i之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其余行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅(qiǎn)，而脱口秀本(běn)身是靠故事起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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