周(zhōu)一的(de)股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiā拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线n)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能(néng)会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利(lì)润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一(yī)定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端(duān)或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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