个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年(nián)的试(shì)点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得代(dài)销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选适合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业(yè)务(wù)的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到(dào)组合配(pèi)置的(de)全(quán)周期(qī)专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服(fú)务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人(rén)养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内(nèi)成员(yuán)公司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户(hù)前往营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户(hù)时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试(s孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗hì)点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年(nián)，相关产品的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求(qiú)等(děng)问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商财富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向之一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多(duō)层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促(cù)进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示(shì)，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提(tí)供符合监(jiān)管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的(de)方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金(jīn)的(de)重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技(jì)应用方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科(kē)技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到(dào)的(de)同时(shí)又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出(chū)产品的(de)“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标(biāo)风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资(zī)目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础设(shè)施建设，能在(zài)服务时(shí)效性上与(yǔ)银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投资(zī)者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他(tā)商业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多(duō)层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产(chǎn)和保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资(zī)产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该(gāi)系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的(de)个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但(dàn)也(yě)有很多(duō)人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群(qún)体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本(běn)报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平(píng)台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很(hěn)多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自(zì)从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生(shēng)活质(zhì)量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完(wán)成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要(yào)考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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