在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局(jú)和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为202给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么3年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低(dī)于(yú)五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范(fàn)围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出(chū给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么)舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错判的(de)风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成立(lì)的(de)定开权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期(qī)时(shí)，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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