5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内(nèi)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了(le)变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的(de)一定的(de)资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继(jì)续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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