随着一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝(jué)对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持(chí)仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金(jīn)融(róng)周期(qī)板(bǎn)块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思gòu)上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方向：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国产替代(dài)的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于(yú)去年也(yě)是(shì)大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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