一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(x美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗iāng)比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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