金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信(xìn)贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来看(kàn)，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个(gè)人(rén)存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售(shòu)的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向(xiàng)问题(tí)，申万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好。

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