康师傅是哪国的牌子？-惠安汇通石材有限公司

康师傅是哪国的牌子？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年初(chū)以来(lái)的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商股(gǔ)息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)市(shì)场整体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的(de)重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运(yùn)营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外供应、同时下游需(xū)求(qiú)基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家重点(diǎn)支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年(nián)来经历(lì)了行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学(xué)品船与成(chéng)品油轮船的(de)订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之(zhī)下(xià)，国(guó)内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构(gòu)调(diào)整和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时(shí)近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司发布股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前银(yín)行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。