北京时间周五晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉(lú)，其中新(xīn)增就业(yè)25.3万人，高于预期(qī)的18万人，打断了此前两个月连续环比下降的节奏(zòu)；失(shī)业率继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工(gōng)资环比上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视(shì)作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本(běn)周持(chí)续(xù)承压(yā)的(de)美国地(dì)区银行股也获得(dé)喘息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中大期(qī)货高(gāo)级宏观分(fēn)析(xī)师(shī)周(zhōu)之(zhī)云告诉期货日(rì)报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离(lí)投行(xíng)们预测的中值。此前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人(rén)，增长幅度达到9个(gè)月以来(lái)的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国(guó)4月非农(nóng)数据公(gōng)布后(hòu)，美股期货(huò)短线走低，美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行(xíng)业持续裁员，但不断下降却仍(réng)然高(gāo)企的劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少。4月非农就(jiù)业(yè)的季节性因素相对于新冠大(dà)流行(xíng)前也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该(gāi)对就业(yè)数(shù)据保持一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)，因为本周早些时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示(shì)，3月职位空(kōng)缺继(jì)续下降(jiàng)，为连(lián)续第三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在(zài)确实指向(xiàng)了与(yǔ)其他(tā)劳动力(lì)市(shì)场数据相同的方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最近几周的(de)首次申请失业金人数也(yě)呈(chéng)现(xiàn)上(shàng)升(shēng)趋(qū)势。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息(xī)会导致消(xiāo)费者(zhě)信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主削(xuē)减支出包括裁员(yuán)等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲(jìn)的非农就业数据会让市场对于(yú)下半年货币政策(cè)放松进程有所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流(liú)动性溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但(dàn)从中长期来(lái)看，美(měi)国会继续朝(cháo)着(zhe)衰退的方向(xiàng)前进(jìn)，后市继(jì)续(xù)看好贵(guì)金属的(de)表现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就业新增(zēng)人数超(chāo)预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于(yú)其金融(róng)属性，尤其(qí)是市场预(yù)计5月是美联(lián)储最后一次加息，且预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美(měi)元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下(xià)，美元实际(jì)利率有了明(míng)显的下行。”广州金(jīn)控期货研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如(rú)期加息25个基点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔(ěr)在记者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会后声明表示(shì)，委员会将密切关注未来(lái)发(fā)布的(de)信息，并(bìng)评估其对货(huò)币(bì)政策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在(zài)新闻(wén)发布(bù)会上表示(shì)，美联储焦点仍(réng)在双重使命(mìng)上。这意味着美(měi)联(lián)储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否(fǒu)要开(kāi)始降息，需(xū)要看到就业市(shì)场出(chū)现明(míng)显恶化。从历史(shǐ)经验来看，美(měi)联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息(xī)看(kàn)就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析(xī)师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美联储年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就(jiù)业数(shù)据超(chāo)预(yù)期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，甚至可能很(hěn)快就需要降息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联储可(kě)能在长时间内(nèi)维持(chí)高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动力(lì)市场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这也就意味着美(měi)联储(chǔ)可能(néng)会(huì)在较长时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的(de)预期开始回升(shēng)。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据(jù)强于预期或在短期提振(zhèn)美元指数和美债(zhài)收益率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗(àn)示(shì)停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加(jiā)大对下半(bàn)年降(jiàng)息的博弈，贵金(jīn)属将获得(dé)提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广(guǎng)发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管(guǎn)此后(hòu)美(měi)国(guó)经济仍市(shì)场偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则(zé)在(zài)美债收益率(lǜ)持续下(xià)行的情(qíng)况下，呈现振荡走(zǒu)强的(de)趋势(shì)。但当前情(qíng)况不(bù)同的是，通胀率相对(duì)更高，而(ér)黄金价格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前距(jù)离(lí)降息仍(réng)有时间，美联储表示(shì)美(měi)国银行系统(tǒng)仍健(jiàn)康(kāng)并有弹(dàn)性，但高(gāo)利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银(yín)行宣布被(bèi)接管收购后，因银行(xíng)业长期(qī)存在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实(shí)体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业投资和库(kù)存对GDP拉(lā)动转负，但(dàn)消费的拉动上升(shēng)反映出一(yī)定的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不断上升，市场预期下(xià)半年(nián)美国GDP将出(chū)现(xiàn)负(fù)增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下，美债(zhài)收(shōu)益率和美元指数将持续(xù)承(chéng)压，避险(xiǎn)需求提(tí)振下(xià)，贵(guì)金属价格有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长线(xiàn)可维持(ch肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌í)逢低买入配置思路，短(duǎn)线则可(kě)买(mǎi)入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金的需求实际上(shàng)是明(míng)显下肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌降的。世界黄金协(xié)会公布的数据(jù)显示，今年第一季度剔(tī)除场外交易的全球黄金(jīn)需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各(gè)国(guó)央(yāng)行和(hé)中国消费者需(xū)求较高，但其(qí)余投资(zī)者购(gòu)买量的减少抵消了这一(yī)增长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的(de)黄金(jīn)需求为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去(qù)年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经(jīng)济指标耐用(yòng)品(pǐn)订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因需(xū)求(qiú)受经(jīng)济下行拖累(lèi)而(ér)涨幅受限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价大概率继续(xù)攀升。世界白银协会预(yù)计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在(zài)议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市(shì)场(chǎng)一度表现为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出(chū)了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振贵(guì)金属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升(shēng)温，预计(jì)美联储下半年(nián)大概率(lǜ)暂停加(jiā)息并将进入降息(xī)周(zhōu)期，实(shí)际利率(lǜ)或将继(jì)续下行，贵金属中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于美(měi)联储最后一次加(jiā)息(xī)落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激价格继续(xù)高(gāo)走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复上(shàng)行(xíng)趋势的可能性。但当(dāng)前(qián)美通胀(zhàng)仍在(zài)高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有结束，官(guān)员们的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的(de)利率可能会(huì)维系(xì)较(jiào)长一段时间，且高利率环(huán)境(jìng)到底(dǐ)会对经(jīng)济和(hé)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)产生怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知(zhī)，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌下(xià)，对待金价节(jié)节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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