AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的(de)板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智(zhì)能、基金经(jīng)理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工(gōng)智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报(bào)，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全(quán)并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于(yú)产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来越意识(shí)到(dào)数字(zì)化的(de)重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的(de)估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次(cì)利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能确(què)实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成(chéng)为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极(jí)参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班>

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领域(yù)的(de)机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经(jīng)理明确看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)版(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布(bù)局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济(jì)发展模(mó)式转变，数(shù)据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于(yú)全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产和服务(wù)端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因为本次(cì)的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新(xīn)，未来(lái)多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技(jì)术，有(yǒu)望(wàng)开启新(xīn)一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业(yè)的部(bù)分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该(gāi)加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的(de)全(quán)球(qiú)繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会(huì)积(jī)极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季度(dù)布局(jú)了(le)不少(shǎo)人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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