其实，巴菲特在日本五大商社上的(de)加大(dà)投资(zī)，也(yě)存(cún)在着在国际市(shì)场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美(měi)国科技(jì)股的情况下实现的。这(zhè)意(yì)味着日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国(guó)债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报(bào)。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和多(duō)元化(huà)分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日(rì)本市(shì)场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日(rì)本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治(zhì)理标(biāo)准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部门推动向股(gǔ)东返还(hái)现金(jīn)。日本(běn)多(duō)年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清水建(jiàn)设株式会(huì)社4月下(xià)旬(xún)也(yě)宣布了(le)上限(xiàn)200亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规(guī)模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们开始看到(dào)这方面的有利(lì)证(zhèng)据。在(zài)交易所这些(xiē)变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前(qián)与(yǔ)股(gǔ)东进行(xíng)更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在(zài)这(zhè)方面发生的事情比(bǐ)过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规模的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到(dào)了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年(nián)上半年还(hái)在持续加息(xī)，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的(de)日本(běn)央行(xíng)眼(yǎn)下依(yī)然(rán)处(chù)于能(néng)让海外(wài)投资者放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个(gè)月(yuè)日本国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅(lǚ)游局(jú)表示(shì)，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支(zhī)出(chū)计划和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素，日本(běn)这个世界第三大经济体的(de)前景(jǐng)十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目前是七(qī)国(guó)集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的(de)企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前景，而大(dà)型银行也获(huò)得(dé)了丰厚的(de)收益。预计日本股市(shì)到今(jīn)年(nián)年底将进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而企业财报的不俗(sú)表现或有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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