近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因(yīn)素共同(tóng)作用的空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落(luò)，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需(xū)求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要(yào)求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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