5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要(yào)将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的(de)一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的(de)环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调(diào)后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预(yù)期(qī)升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前上下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长市银行(xíng)协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对(duì)公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来(lái)上市银行存量(liàng)存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性(xìng)继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具(jù)应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高(gāo)股息的(de)个(gè)股下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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