随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例(lì)，前十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法的技术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(m处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法en)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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