一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年(niá广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良n)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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