昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外(wài)经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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