4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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