昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(n100块钱值多少美元，100美元是几百元钱éng)不必让(ràng)利率升到(dào)原应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累100块钱值多少美元，100美元是几百元钱涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高(gāo)的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约的(de)跌(diē)幅和现货向期(qī)货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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