昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应(yīng)该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xicampus是什么意思 campus是国誉吗àn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月campus是什么意思 campus是国誉吗(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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