5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市ght: 24px;'>全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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