美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能(néng)出售的(de)消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明(míng)确(què)将最(zuì)近(jìn)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美(měi)国人(rén)担心(xīn)他们(men)在(zài)银行或(huò)其(qí)他金融机构(gòu)账户上的(de)钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存(cún)款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利(lì)率和(hé)存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利(lì)率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加(jiā)息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)将面(miàn)临严(yán)重(zhòng)后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一(yī吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造(zào)业吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思(yè)PMI终值50.2，预(yù吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思)期(qī)50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济(jì)面临的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初(chū)之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联(lián)储是(shì)否会在(zài)接下来(lái)的议息(xī)会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意是否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍需(xū)要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续高(gāo)位(wèi)，对比往(wǎng)年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续关(guān)注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续累(lèi)积(jī)，但仍(réng)处(chù)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中长期(qī)需关(guān)注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了(le)成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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