美国银(yín)行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第(dì)一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数下妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭(bì)事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一(yī)共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富(fù)管(guǎn)理；而签名银(yín)行则(zé)有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理(lǐ)不善(shàn)，同时他(tā)们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数(shù)据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年人表示，他(tā)们(men)非(fēi)常或中(zhōng)度(dù)担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在(zài)银(yín)行(xíng)业较为平静的(de)时(shí)期测(cè)量过(guò)这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全(quán)的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美(měi)国(guó)就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而(ér)在此次美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱(qū)动上也(yě)有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看(kàn)，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价(jià)进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确g>

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温(wēn)的(de)回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下(xià)游终(zhōng)端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破(pò)670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研(yán)究院(yuàn)能化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等(děng)有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修(xiū)力(lì)度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美湾(wān)芳烃(tīng)库存(cún)较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。