周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修(xiū)复(fù)成为(wèi)了可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获(huò)利盘的短期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化最(zuì)低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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