5月(yuè)以来，嘉实(shí)基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金等(děng)多家头部公募基金密集申报了跟踪海外(wài)半导(dǎo)体(tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布局全球半(bàn)导体市场(chǎng)，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看(kàn)，在经历(lì)一季度(dù)的(de)持(chí)续回调后，半(bàn)导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些)内人(rén)士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基(jī)于(yú)对板(bǎn)块中长期投资(zī)价值的肯(kěn)定。尽管(guǎn)半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但随着(zhe)国(guó)产替代持续推进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细(xì)分领(lǐng)域(yù)仍有较(jiào)多投资(zī)机会(huì)。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开(kāi)始持(chí)续下跌。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便(biàn)开始不断(duàn)下跌(diē)，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半(bàn)导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均(jūn)告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅(fú)居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至(zhì)5月(yuè)12日，除汇添富(fù)中证芯片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF份额涨幅(fú)位列第(dì)一(yī)，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创板芯(xīn)片ETF基(jī)金经(jīng)理田(tián)光远(yuǎn)分(fēn)析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复苏不及预期主要原(yuán)因(yīn)，一是国产替代进程(chéng)不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等(děng)方面存在差距，在国产替(tì)代(dài)过程中产品研发(fā)和(hé)客(kè)户导入(rù)进程可能不及预(yù)期；二(èr)是下游需求不及预期，在边缘(yuán)政治(zhì)和全球经济疲软背景下，全(quán)球电子产品等终端需求可能不及预期，从而(ér)导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半(bàn)导体行(xíng)业正处于下行筑底的(de)阶段，但(dàn)我们(men)认为有望于今年(nián)看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的(de)景(jǐng)气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份额提升属性(xìng)的(de)环节(jié)会率先回暖(nuǎn)。一(yī)方面中国经济体重要(yào)的构成央国企对资(zī)产回报提出要求，民营企业的(de)竞争力(lì)提(tí)升也(yě)会(huì)更(gèng)加(jiā)依(yī)赖数字(zì)化，成本效率提升(shēng)是数字(zì)化的长期关键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏会加大企(qǐ)业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示(shì)，首先，回顾年初以来(lái)半导体板(bǎn)块(kuài)上涨(zhǎng)的原(yuán)因，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处于(yú)底部位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期(qī)基本面即(jí)将见底，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所以从年(nián)初(chū)到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数(shù)出现(xiàn)了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的股(gǔ)价其实是过(guò)度(dù)反应的，所以随着4月中下旬半导体(tǐ)一季报披露，整体(tǐ)呈现强(qiáng)预(yù)期、弱现(xiàn)实(shí)的表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘源(yuán)直(zhí)言。

　　长期看(kàn)好半导(dǎo)体投资(zī)价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但从资(zī)金对(duì)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些(diē)越买也(yě)能看出投资(zī)者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士也(yě)表示，长期看好半导体板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田(tián)光远(yuǎn)表示，从基本面(miàn)上，人工智能(néng)给半导体带来了(le)新的需求增量，从周(zhōu)期视(shì)角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面需求(qiú)会(huì)重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有(yǒu)国(guó)产(chǎn)替代的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块(kuài)估值波(bō)动较(jiào)大，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块(kuài)很多优质(zhì)的(de)公司处于历史估值分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求回暖或(huò)者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的(de)投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三(sān)次工(gōng)业革(gé)命，前(qián)两(liǎng)次都是(shì)以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对象进行创新，当前阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认(rèn)知(zhī)智能后，将对人类(lèi)生产关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些力的(de)提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命，它是信息(xī)革命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互(hù)联网革命和(hé)移(yí)动互联网革命后在(zài)万(wàn)物智联(lián)层面(miàn)的(de)延(yán)伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前仍处于(yú)新一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发的(de)早期的(de)阶(jiē)段，在人(rén)工智能带来的(de)技术变革(gé)浪潮下(xià)，人工智(zhì)能(néng)对(duì)云管端各(gè)方(fāng)面都产生了(le)影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了(le)新(xīn)的(de)投资(zī)方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用(yòng)的落地，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投(tóu)资(zī)机会。因此我们长期看好(hǎo)半(bàn)导体的(de)投资价值(zhí)。”田光远建议投(tóu)资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他认为可(kě)以(yǐ)重点配置(zhì)的主(zhǔ)线包括以AI为代(dài)表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半导体设(shè)备材料国产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基(jī)金科技(jì)组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为(wèi)主的(de)设(shè)备材料EDA板块，到下游需求为主的芯(xīn)片设计都会在今年都(dōu)有非常好的机(jī)会。首先，基本面上(shàng)，美国对中国的(de)极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二(èr)十大对于科技安(ān)全的(de)强调(diào)为(wèi)芯(xīn)片的国产(chǎn)替代提(tí)供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式(shì)迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业(yè)库存、动销数据和重点公司的(de)边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练需要(yào)大(dà)量(liàng)算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外(wài)，半(bàn)导(dǎo)体设备(bèi)公司的一季报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国产化趋势仍(réng)在加速推(tuī)进，后(hòu)续半导体(tǐ)设备、材料也是可(kě)以关注(zhù)的方向。存(cún)储作为半导体中最大的周期品种，也可能(néng)在年内迎来边际变化(huà)，需要持(chí)续动态跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关注景(jǐng)气度修(xiū)复速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程度，尽管基本面改(gǎi)善的(de)趋势比较确定，但改(gǎi)善的过(guò)程中股价有(yǒu)可能(néng)波动较大，要结合基本面(miàn)变化综合(hé)判断配(pèi)置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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