随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较(jià俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗o)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗(qí)下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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