一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资(zī)者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消息小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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