金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清(池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日不(bù)超过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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