用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同步大(dà)增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友(yǒu)网初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各(gè)季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息(xī)化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域(yù)服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩(kuò)大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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