昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美(měi)联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连(lián)跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润(rùn)改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看(k姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼àn)，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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