尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为44.38没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优(yōu)，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步来(lái)看(kàn)，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服(fú)务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的(de)判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩g>重点关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)等。

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