周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看(kà不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思n)，“中特估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思位(wèi)，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有(yǒu)估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价净流出的(de)证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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