北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会(huì)如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的(de)人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的(de)智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时(离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗shí)，芒格表示(shì)，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们(men)的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技(jì)术(shù)公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资(zī)并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能(néng)会把股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其(qí)他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司(sī)的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的(de)积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样(yàng)持续的(de)地(dì)位(wèi)？”

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